188羽毛球比分直播: 關于供銷社系統設立和運營產業發展基金的思考

作者:趙 鵬 來源:中華合作時報 發布時間:2019年12月18日  字體: 縮小 增大 繁體
 
  農業農村農民問題是關系國計民生的根本問題,實施鄉村振興戰略是新時代做好“三農”工作的總抓手。中華全國供銷合作總社自2017年起在全國開展產業發展基金專項試點工作,助力鄉村振興。江蘇省社作為試點單位,設立了江蘇省疌泉供銷合作產業發展基金,該基金總規模30億元,首期母子基金規模10億-15億元,其中母基金5億元,采用母子基金協同聯動模式和雙GP聯合管理方式運行,立足助力鄉村振興戰略,重點投資“三農”相關產業。
 
  供銷產業基金已在中基協完成備案,目前已落地一支子基金,確投2個項目,并通過了全國總社專項試點驗收。結合供銷合作社系統實際,現對產業基金設立和運營進行了初步思考,與大家分享。
 
  供銷社系統為什么要設立產業發展基金
 
  社有企業要實現高質量發展,關鍵要把握好資金、人才、項目三個要素。三者之間關系就像“雞和蛋”的先后關系一樣無定論。從現階段社有企業現狀來看,資金最重要。好項目具有稀缺性、時效性,不會等待“天空的資金”;人才具有流動性,不會等待“預期的項目”。資金無保質期,只要控制好成本,率先取得資金優勢后,人才和項目優勢就會很快形成。產業發展基金屬于私募股權基金,具有產融結合、投轉退靈活、會計處理便利、募投管退專業、無固定財務成本等特點,目前已成為實體經濟的“孵化器、助推器和催化劑”。發揮財政資金引導作用和放大效應,將黨和政府大力支持的政策優勢,轉換成資金優勢,設立產業發展基金。有了“飯香”,“士紳”便會上門,項目就會敲門,進而形成資金、人才、項目的良性循環,此舉可為社有企業高質量發展注入“活水”,水到則渠成。
 
  為什么要設立為母基金,采用“母+子”基金架構
 
  母基金,也就是基金的基金,它可以直接投資項目,也可以投資基金。母基金兼具“造血”和“供血”功能,不僅可以為子基金輸送資金,還可二次吸引更多系統外社會資金,推動資本不斷裂變,為供銷合作社系統深化改革提供更多資金“活血”。
 
  供銷產業基金采用“母+子”基金架構,基本實現了全國總社和江蘇省、市、縣(區)四級供銷合作社出資全覆蓋,為各路資金進入留足了接口,為系統上下聯合合作找到了路徑。目前,供銷產業基金已發揮母基金優勢,通過出資6000萬元,設立了一支2億元的南京淳供農服股權投資基金(子基金)。
 
  為什么設置雙GP結構
 
  由于供銷產業基金備案時江蘇新供銷基金管理公司尚未完成管理人登記,為盡快設立基金,公司通過競爭性磋商方式選擇了一家具備管理人資質的公司擔任基金管理人。江蘇新供銷作為執行事務合伙人,執行合伙企業事務,對外代表供銷產業基金,始終把握著其為供銷合作社系統服務的正確方向。雙方如此安排既可解燃眉之急,亦能借鑒外部專業機構經驗鍛煉公司隊伍,為今后獨立運作積累經驗。
 
  為什么沒有配置細分行業專業人員
 
  供銷產業基金主要投資的“三農”相關產業所延伸的細分行業數量眾多,涉及化學化工、養殖種植、環保生態、輕工制造、信息技術、批發零售、倉儲物流等行業,需配置多個研究團隊,再加上相關細分行業,所需要專業人員將會更多。如果市場化招募細分行業專業人員,其高額年薪會給公司帶來較大人力成本;另一方面,細分行業專業人員真實水平較難判斷,利用效率難以充分體現。真正的細分行業專業人員應該在市場前沿,有自己的生態系統,是“野生”的,不宜“圈養”,否則將會失去其真正價值。
 
  所以,與其招募行業細分人員,不如將上市公司及其實際控制人變成供銷合作社系統的專家,通過參與他們投資的項目,可實現“站在巨人肩上”的效果,大大提高投資成功率。此舉將供銷產業基金與上市公司及實控人捆綁在一起,形成利益共同體,進而將盈利模式從單一依靠所投企業盈利擴展到充分獲取一、二級市場的估值差和溢價,借助上市公司享有資本市場紅利。
 
  供銷產業基金雖沒有配置細分行業專業人員,但基金團隊多來自銀行、證券公司、會計師事務所和律師事務所,有豐富的投控經驗。通過近兩年的實兵演練,公司已經培養了一批了解市場、熟悉行業、掌握完備金融法律財務等相關知識的人才隊伍,同時也為供銷合作社系統培養了一支對農民群眾有感情、對供銷合作事業有熱情、對干事創業有激情的高素質人才隊伍。
 
  “先把書讀厚,再把書讀薄”。供銷產業基金在初創階段,循序漸進地開展選擇細分行業工作:對供銷合作社系統內行業,結合市場進行梳理研究;對專業投資人、行業專家進行熟悉了解;對自身團隊進行培養鍛煉;對產融結合的成功經驗進行提煉總結,學習借鑒,全力打造具有供銷社系統特色的細分行業,在未來必會確定重點投資方向,形成“拳頭”,有效出擊。
 
  如何在雙GP結構下做好供銷產業基金的風險防控
 
  在權責分配方面,江蘇新供銷擔任供銷產業基金的執行事務合伙人,與基金管理人商定了權力責任清單,明確了分工。在制度建設方面,供銷產業基金按照《政府投資基金暫行管理辦法》及《江蘇省政府投資基金管理辦法》等規定,制定了相關制度。在流程管理方面,供銷產業基金設立了內部業務決策委員會審議、投資管理指導委員會指導、省政府投資基金前置審查、投資決策委員會決策等流程。上述方法可有效實現風險防控。
 
  如何實現盈利,進而實現良性循環
 
  供銷產業基金由各出資人出資組成,對投資回報有一定訴求,基金投資如果無法實現盈利,則無法實現持續推動社有企業高質量發展的良性循環。
 
  基金投資的主要盈利空間就是上市公司與非上市公司之間的估值差。供銷產業基金與上市公司(或大股東)成立并購基金或共同直投,提前布局與上市公司具有產業協同效應的非上市公司,經過一段時間培育整理后,裝入上市公司,實現非上市公司資產證券化和供銷產業基金盈利退出的目的。目前,供銷產業基金已與安徽省社社有企業達成了共同投資一家企業、擇機裝入其上市公司的合作意向。此舉可大概率確?;鶩蹲視惺找?,且可為供銷合作社系統內資產實現資產證券化找到路徑。
 
  當然,認真選擇“三農”急需的項目進行投資有著同等重要意義,關鍵在于選準選好,與前者長短結合、相得益彰,將是基金投資的最佳路徑。
 
  在設立和運營過程中遇到哪些問題
 
  供銷產業基金由政府資金、供銷合作社系統資金及系統外資金組成。政府資金注重社會效益,鼓勵“雪中送炭”;系統外資金注重經濟效益,希望“錦上添花”。“雪中送炭”和“錦上添花”形成了投資邏輯割裂,難以兩全。同時有些政府基金片面追求投資收益,產生了對社會投資的擠出效應。“政府引導,市場運作”說易行難。如何做到社會效益和經濟效益雙豐收,是一大難題。
 
  “只能賺,不準賠,終身追責,而且當年就要有回報”,一些國資出資人片面追求保值和增值,擔心國有資產流失,要求每個項目都必須參照國有資產進行獨立監管和評估,過多注重單個項目的考核,忽視對整個基金的考核。這也是一大批政府及國有企業主導的基金,資金到賬后長時間“趴”在賬上的原因。
 
  產業發展基金是地方政府招商引資的重要抓手,但落地獎勵等優惠政策大多只停留在紙面上。政府出資部分的收益分配比例與返投當地比例之間的“負相關”約定,也只是定性表述,無定量約定,產業基金的優惠政策大多是空中樓閣。
 
  供銷產業基金的期望與定位
 
  供銷合作社要在“姓農”上有新形象,在“務農”上有新氣象,在“為農”上有新擔當。供銷產業基金將堅定“腳下有泥,心中有光”的信念,為供銷合作社再創為農服務新輝煌作出新貢獻。
 
  不遠的將來,各種為農服務要素或許可以在全國供銷合作社系統自由流動。全系統實現區域聯動、產業協同和要素融合,建立上下貫通、堅強有力的以社有企業為支撐的為農經營服務體系。而產業發展基金就是“亞馬遜熱帶雨林里的那只蝴蝶”。
 
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